Detsember 2025 kokkuvõte

Head uut aastat!

Ülevaates keskendun krüptoraha investeeringutele, mis tõid täiendavat kahjumit ja tekitasid mitmeid mõttekäike. Majandustulemuste osas oli vaikne periood, kuigi Funderbeamis laekusid kahe ettevõtte näitajad. Silen on pidamas läbirääkimisi, mis võib anda tervele portfellile positiivse tõuke. Ühtlasi täitus neljas aasta antud projektiga, tulemustega ei saa kindlasti rahule jääda ja teekond on kujunenud üllatavalt raskeks. Nüüd tuleb öelda, et jätkamine on suure kahtluse all. Finantsinspektsioon on keeramas vinti peale juba niigi ülereguleeritud valdkonnale, mille tõttu võib järgmine postitus jääda viimaseks.

LHV väärtpaberikonto (kustutasin konto andmed) nägi 31. detsembri seisuga välja niimoodi:

Konto väärtus kerkis kuuga 2,5% võrra. Kõik portfellis olevad aktsiad tõusid ja ka IuteCrediti võlakirjade väärtus kasvas.

Krüptoraha valdkonnas jätkus langus ja seetõttu tuli ka sel kuul võtta vastu kaotusi. Viimasel ajal on korrelatsioon muutunud ehk krüptod on liikunud teises suunas USA börsi ja ka kullaga võrreldes. Bitcoini hind on veel suhteliselt hästi püsinud, suuremaid kaotusi on saanud väiksemate krüptode hoidjad.

Bittensori investeeringu väärtus kukkus veel ligi 24% võrra. Kui veel novembri alguses oli TAO hind üle 500 dollari, siis detsembri põhjaks jäi 206 dollarit, kuu lõpuks tõusis hind veidi kõrgemale. Sellised hinnaliikumised panevad kindlasti paljusid investoreid kahtlema enda investeeringus, samas ei ole see midagi uut, TAO kõikumised ongi suured. Kauplejad, kes panustasid tõusule suurema võimendusega on mängust väljas. Enda lühiajaline ajastus läks mööda, kuigi pikaajaline usk on väga suur. Loomulikult häirib, et sama raha eest oleks parema tunnetuse puhul saanud osta praktiliselt kahekordse koguse. Võrreldes alginvesteeringuga on TAO kogus veidi kasvanud, selle mõju ei ole siiski määrav. Kõige rohkem sõltub investeeringu väärtus TAO hinnast, praegu vaadatakse Bittensorit kui krüptoraha projekti. Palju olulisem osa toimub allpool ehk alamvõrkudes, need on sisuliselt ettevõtted, mis töötavad välja uusi lahendusi tehisintellekti ja innovatsiooni vallas. Tavapärased ettevõtted ei suuda hinna poolest konkureerida Bittensorist tulevate teenustega. Üheks põhjuseks on, et alamvõrgud saavad endale osa TAO emissioonidest, mida võib vaadata kui stardikapitali. Kuu keskel toimus suurem muutus, kus senise 7200 TAO asemel luuakse nüüd päevas juurde 3600 ühikut. See võib olla probleemiks nõrgematele alamvõrkudele, kes on kaugemal müügitulu teenimisest ja nende praegused tulud on nüüd poole väiksemad. Hetkel on 128 alamvõrku, kes konkureerivad omavahel, et saada endale suurem TAO kogus. Kehtib reegel, et nõrgemad alamvõrgud visatakse Bittensorist välja ja uued võetakse asemele. Ütleks, et tegemist on kapitalismiga oma parimas kastmes, mis on küll karm ja õiglane ning soosib vaid tugevamaid. Ühe mõttena võib veel lisada, et tehisintellekt ei tohiks olla ühe firma kontrolli all, kes loob enda musta kasti lahendust. Bittensori avatud lahendus peaks saama parema vastuvõtu ja vähendama ühiskonna hirme uue tehnoloogia ees. Investeeringu väärtuseks jäi 264,41 dollarit ehk arvesse läheb 225,07 eurot.

JLP (Jupiter Liquidity Provider) osaku hind langes kuuga 5% võrra. Krüptode nõrkus on üks asi, palju rohkem häirib JLP fondi laekuvate teenustasude pealt saadav tootlus, mis on kõvasti kukkunud. Tootlust avaldatakse nädalate kaupa, terve kuu keskmiseks tuleb kokku vaid 9%, mis on viidud aasta baasile ja arvestab sisse liitintressi efekti. Endiselt tundub põhjus olema konkurentidele allajäämises, uusi kauplemisplatvorme on juurde tulnud ja seal on võimalik saada väga häid boonuseid. Tavaliselt on süsteem, kus kauplemise eest saab punkte, mis hiljem konverteeritakse vastava kauplemiskeskonna krüptorahaks. Sisuliselt saab endale tasuta krüptot, tänutäheks platvormi kasutamise eest, mis on päris ahvatlev.

Vfati konto viimane seis oli tootluse osas väga nukker. Tootluse puhul on väga suured kõikumised ja tavapärane pilt on siiski parem. Vfati konto koos tasude ja rahakotiga annab kokku 268,55 dollarit, eurodes läheb kirja 228,59 eurot, kuuga tuli vastu võtta 12% kaotus.

Mintoses on laenude tootlus põhiturul endiselt väga madal ja protsendid on isegi veel allapoole tulnud. Detsembris jooksis kampaania, mille tulemusena oli võimalik saada 1% boonus, see tegi olukorra veidikene paremaks. Aeg-ajalt õnnestub kõrgema tootlusega laene osta järelturult. Portfellis olevate laenude osakaalud ei ole ideaalsed ja kui olukord normaliseerub, siis on soov neid muuta. Praegu tahaks tõsta eelkõige ESTO laenude osakaalu ja mõnevõrra ka Eleving Groupi. Samal ajal võiks IuteCrediti ja ID Finance laene olla minimaalselt, hetkel aitavad need investeeringud tõsta portfelli tootlust. Konto väärtus kasvas kuuga 0,89% võrra.

Funderbeamis langes Venture indeks 6% võrra, üheks positiivseks katalüsaatoriks võib saada Sileni väljaostmine. Kui eeldada, et Silen ostetakse ära korraliku preemiaga, siis võib sellel olla positiivne mõju ka teistele Funderbeami investeeringutele. Esiteks tekib arusaam, et ka ülejäänud ettevõtted võiksid olla palju rohkem väärt ja lisaks tekib investoritel vaba raha, mis võib hakata Funderbeamis uut kodu otsima. Antud mõttekäik läheb küll laskmata karu jagamise valdkonda, aga on siiski üks tulevikustsenaarium. Funderbeami konto väärtus langes kuuga 2% võrra. Kontol on endiselt vaba raha 44,14 eurot ja see nägi detsembri viimasel tunnil välja selline:

Silen on pidamas läbirääkimisi, mis võib osaku hinda oluliselt mõjutada. Käimasolevate läbirääkimiste tõttu on osakutega kauplemine peatatud, mis on väga mõistlik, et vältida siseinfo kasutamist. Tegelikult ei tea isegi, mille üle läbirääkimised käivad, võib vaid aimata. Infot on seni jagatud väga vähe, üheks võimaluseks on, et Silen ostetakse ära. Lisaks on võimalus, et keegi soovib omandada Silenis osaluse, mille käigus pakutakse Funderbeami investoritele võimalust enda osakud maha müüa. Õhus olevaid variante on veel, kuid seni on see kõik puhas spekulatsioon ja ka läbirääkimiste õnnestumine ei ole kindel. Avaldati, et firma teenib kasumit ja lähemate aastate väljavaade on hea, seetõttu ei ole nii oluline läbirääkimiste lõpptulemus. Sileni osaku viimaseks hinnaks jäi 2,90 eurot, investorina ei jääks rahule, kui pakutakse kahekordset hinda. Funderbeami osaku hind ei ole kindlasti aluseks õiglase väärtuse leidmisel ja rõõmustada võiks pigem 3-kordse hinna korral. Parematel päevadel oli osaku hind 7-8 euro vahemikus ja oleks hea, kui ka antud hinnatasemelt ostnud kannatlikud investorid saaksid tehingu kasumiga sulgeda.

Snabb (endine Barking) avaldas III kvartali raporti. Kolmanda kvartali käive jõudis 616 tuhande euroni, mis tõusis aastaga 73% võrra. Sel aastal on müügitulu kasvanud üha kiirenenud tempos kvartalite lõikes. 9 kuu kokkuvõttes tõusis käive mullusega võrreldes 54%. Kuigi firma tulud on kasvanud väga kiiresti, ollakse jätkuvalt hädas maksuvõlaga. Ilmselt on kulude pool samuti oluliselt tõusnud, uusi töötajaid on palgatud ja nähakse vaeva, et lisada uusi parklaid Eestis ja Lätis. Lõviosa käibest tuleb parkimise vahendamisest, lisaks saadakse tulu autopesulatest, kasvatatakse ka elektrilaadijate võrku, mis on rohkem tulevikuäri. Äriregistrile ei ole seni avaldatud 2024. aasta aruannet, mille tõttu ei ole ettevõtte finantsidest head ülevaadet.

StyleDoubler teatas III kvartali tulemused, seekord avaldati vaid numbrid ja kommentaari juurde ei lisatud. Kolmanda kvartali käive jõudis 311 tuhande euroni, kasvades aastaga 81% võrra. Kvartalite lõikes on numbrid väga kõikuvad ja edasiminek tuli pigem nõrgast võrdlusbaasist. Samal ajal jäi 9 kuu käive 30% võrra mullusele alla. StyleDoubler raporteerib brutokäivet, millest umbes pool jõuab netokäibesse. Töötajate arv on aastaga ligi kahekordistunud, mis tõstab kulubaasi. Viimase seisuga jätkub raha (runway) 9 kuuks, lähiajal on vaja käivet kasvatada, et vältida järjekordset rahakaasamist.

Suletud investeeringud: Lendermarket (realiseeritud kasum 511,06 eurot, viimane info mai 2024 kokkuvõttes).

Näidisportfelli väärtuseks kujunes detsembri lõpu seisuga 11703,51 eurot, vajudes kuuga 0,42% võrra. Kõige paremini läks Tallinna börsil (OMXT +5,48%), Euroopa aktsiate jaoks oli ka tugev kuu (STOXX 600 +2,73%). USA börsil jäi indeks sisuliselt samale tasemele, kuid dollari langusest tuli miinust (S&P 500 eurodes -1,29%).

Finantsinspektsioon on karmistamas nõudeid, mis puudutab eelkõige investeerimisalaste soovituste andmist. Meediast jooksis läbi, et isegi õpikutarkuste vahendamine võib olla problemaatiline ja seetõttu on tuntud investorid kritiseerinud loodavat juhendit. Viimase info kohaselt peaksid juhtnöörid valmis saama 2026. aasta alguses. Kui meedias avaldatud info peab paika, siis on uue juhendi valguses sisuliselt võimatu korraldada investeerimisalast koolitust. Hästi ei kujuta ette koolitust, kus ei või anda ühtegi soovitust, üks variant on küll seletada kuiva teooriat, et mis asi on aktsia ja võlakiri. Praktilisemat koolitust ei saa teha ja kui keegi nõu küsib, siis vastata ei tohi. Sisuliselt keeratakse koolituse pakkumine kinni, kui välja arvata tegevusluba omavad finantsnõustajad. See on Planet42 saaga lõpptulemus, mis pani ametnikud tegutsema. Samas võib tuua näite, et investorid on rohkem raha kaotanud läbi Baltic Horizoni kinnisvarafondi, mis on finantsinspektsiooni järelevalve all. Fondiosaku languse põhjuseid on mitu, eelkõige tegi fondijuht halbu otsuseid, kuid uurimiseks oleks kindlasti põhjust.

Näidsiportfelli projekti jätkamine sõltub täielikult finantsinspektsiooni avaldatavast juhendist. Kõigepealt tuleb materjalidega tutvuda ja siis otsustada, kas praegune formaat mahub raamidesse või mitte. Loodan, et avaldatakse konkreetsed juhised, mis on selged ja ei jäta tõlgendamisruumi. Vastuollu ei soovi kindlasti minna ja ka piiride kompamine ei ole aksepteeritav.

Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja siin avaldatud arvamusi ei saa võtta soovitusena. Iga investeeringuga kaasneb risk, enne raha paigutamist tee ära oma kodutöö.