Oktoober 2025 kokkuvõte

Ülevaates kirjutan välkkrahhist, mis tabas krüptosid. Kõige põhjalikumalt kajastan uut investeeringut, milleks on Bittensor ja see baseerub TAO nimelisel krüptorahal. Läbi Bittensori saab panustada tehisintellekti ja innovatsiooni väga odavalt, tegemist on avastamata võimalusega. Tegutsetakse uskumatult efektiivselt ja lähenetakse ettevõtlusele teistmoodi. Mintoses on lähemal ajal oodata madalamat tootlust, sest suurim laenuandja sai võlakirjade müügist madala intressiga finantseeringu. Funderbeamis avaldas 4 ettevõtet enda majandustulemused.

LHV väärtpaberikonto (kustutasin konto andmed) nägi 31. oktoobri seisuga välja niimoodi:

 

Kontole laekusid Ignitise dividendid, netosummaks oli 11,47 eurot. Lisaks jõudsid arvele IuteCrediti intressid, need laekusid täies ulatuses, summaks oli 110 eurot. Kontolt läks välja 400 eurot uue krüptoinvesteeringu jaoks. Kui mitte arvestada väljamakset ehk vaadata võrreldaval baasil, siis tõusis konto väärtus kuuga 3,5% võrra. Aktsiad tervikuna tõusid ja ka IuteCrediti võlakirjad jäid tegelikult plussi. Nende hind küll langes, sest intressid maksti välja, kui arvestada juurde intressimakse, siis annab see kokku positiivse tulemuse.

Krüptoraha valdkonnas väärib kõige enam kõneainet välkkrahh, mis toimus 10. oktoobri viimasel tunnil. Sel päeval lõpetasid Ameerika börsid tugevas miinuses, sest Donald Trump ähvardas Hiinat uute tollidega, mis tiris endaga kaasa krüptod. Peale börsi sulgemist tuli välja uudis, mille kohaselt lubas Trump kehtestada Hiinale täiendavalt 100% tollimaksud. Uudis sai päästikuks, mis vallandas suure müügilaine ja tõi lõpuks kaasa välkkrahhi. Paljud kauplejad panustasid erinevatel platvormidel võimendusega krüptorahade tõusule, mis sai neile saatuslikuks. Võimenduse kasutamisel on igal positsioonil kindel tase, millest allapoole ei tohi hind kukkuda, sest siis ei jätku enam tagatist ja see toob kaasa automaatse sundmüügi. Võimendust kasutati üsna uljalt ja see andis hinnalangusele hoogu juurde, üha enam tuli positsioone likvideerida. Lõpuks kadus põhi täiesti alt ära, eelkõige väiksemate krüptode puhul. Bitcoin ja Ethereum, mis on kaks suurimat krüptoraha, said ka pihta, aga langus ei olnud nii suur. Paljud väiksemad krüptod langesid korraks 70-90% ja siis taastusid väga kiiresti. Isegi väikese võimenduse kasutamine osutus suureks veaks, tuues kaasa sundmüügi ja kogu raha kaotuse. Nii ulatuslikuks languseks ei oldud valmis ja see tõi kaasa ajaloo suurima sundmüükide laine, mille maht jäi 20 miljardi dollari lähedusse. Tegelik summa oli ilmselt veel mitu korda suurem. Näpuga näidatakse Binance ja teiste tsentraliseeritud börside poole, kes olid ilmselt asjaga seotud. Need börsid saavad endale suurema tehingutasu, kui toimub sundlikvideerimine. Asjaosalisteks olid ka turutegijad, kes pakuvad nendel börsidel likviidsust, pannes üles terve rea ostu- ja müügiordereid, mis on vajalik kauplejatele tehingute sooritamiseks. Arvatavasti õnnestus neil põhjast osta, kahtlaseid asju toimus veel. Nimelt panustas üks vaal suurelt Bitcoini ja Ethereumi langusele veidi enne Trumpi uudise avaldamist, mis viitab siseinfo kasutamisele. Antud loost võivad pikemas perspektiivis võita detsentraliseeritud börsid, sest konkurentide usaldus sai kannatada. Võimalik on ka täiendav reguleerimine, näiteks tuleb alates teatud langusest panna kauplemine mõneks ajaks seisma, sama mehhanism toimub klassikalistel börsidel. Peamiseks õppetunniks on võimenduse kasutamise oht, mis võib konto kiiresti õhku lasta.

Bittensor on uueks krüptoinvesteeringuks, millega on seotud TAO nimeline krüptoraha. Ostsin 400 euro väärtuses TAO-d, mille jaoks avasin veidi varem uue rahakoti. Turvalisuse pärast on kõik krüptod eraldi rahakotis ja sarnaselt varasemate kordadega alustasin 400 euroga. Lihtsuse huvides liigutasin krüptoraha firma nimele, olles eraisikuna tehingu vastaspooleks. Oluline on tehing sooritada turuhinnaga, kasutatav platvorm võimaldas saata 400 euro väärtuses TAO-d rahakotti, mis on nüüd juba firma nimel. Ostu hetkel oli turuhind 397 dollari kandis ja alustades oli rahakotis TAO koguseks 1,1745 ning seda hakkasin edasi investeerima.

Bittensori kirjeldamiseks võib läheneda erinevalt, igaks juhuks mainin, et ei pruugi kõigest õigesti aru saada, sest see on keeruline. Bittensor on võrk, mis omakorda koosneb paljudest alamvõrkudest (subnets), neist igaüks keskendub kindlale ärivaldkonnale. Tegemist on detsentraliseeritud plokiahela tehnoloogiaga, mille eesmärk on pakkuda erinevaid tehisintellekti lahendusi. Sisuliselt toimub ühine tehisaru arendamine ja need, kes suudavad asja paremaks teha, saavad endale preemiaks koguse TAO-d. Kõik ei ole küll otseselt seotud tehisintellekti arendamisega, vaid neid alamvõrke võib vaadata kui infrastruktuuri pakkujatena, kuhu olen teinud ka enamuse allolevatest investeeringutest. Kokku on 128 alamvõrku ja lisaks veel Root, viimane pakub võimalust TAO stakkimiseks (staking), mis aitab võrku üleval hoida ja tehinguid kinnitada. Vastutasuks teenitakse TAO-d, aga selle tegevuse tootlus on üsna madal, kuigi see on madala riskiga ja annab parema tulemuse kui mitte midagi tehes. Tootluse poolest on väga huvitavad alamvõrgud, kus stakkimise tulemusena hakkab alfa osakute kogus kiiresti kasvama. Igal alamvõrgul on enda alfaosak ja kauplemine toimub TAO vastu. Kuigi tootlus on paljudel juhtudel kõrge, ei tähenda see kindlat võitu, sest hind võib TAO-desse ümberarvutatuna hoopis kukkuda. Seletaksin lihtsama arusaamise huvides niimoodi, et TAO on börsiindeks, alamvõrk on ettevõte ja alfa osak on aktsia.

Bitcoiniga võrreldes on päris palju sarnasusi, sest maksimaalseks TAO koguseks on samuti 21 miljonit ja kasutatakse plokiahela tehnoloogiat. Lisaks on sama mehhanism, kus alguses luuakse juurde rohkem krüptoraha ja siis hakatakse antud mahtu poolitama (halving) teatud aja tagant uuesti ja uuesti. Praegu kasvab TAO kogus 7200 võrra päevas, aga käesoleva aasta 12. detsembril kukub see 3600 peale. Reeglina on see hinnale positiivse mõjuga, eelkõige on seda tõestanud Bitcoini varasemad hinnaliikumised. Ostsin TAO-d 18. oktoobril ehk 55 päeva enne nimetatud tähtaega ja vaatasin järgi, mis oli Bitcoini hind samal ajal. Tuli välja, et hind oli 13 dollari juures, Bittensor on samuti varajases faasis ja tänu sellele võib teenida väga suure tootluse. Ühe erinevusena saab välja tuua, et Bitcoini võrgus tehakse rumalat tööd, aga Bittensori puhul tasustatakse vaid kasulikku tööd. Praegu kulub meeletult nii arvutite ressurssi kui ka elektrienergiat Bitcoini võrgu ülalhoidmiseks ja uute müntide kaevandamiseks. Kokkuvõttes saab väita, et Bitcoini paremad omadused on kasutusele võetud.

Praegu ollakse varajases faasis ja enamik ei tea Bittensorist midagi. Siiski on silma jäänud väga taibukaid inimesi, kes on antud projekti investeerinud. Kohati vaadatakse kui uut Bitcoini ehk praegu ostetakse väga odavalt, julgemad on teinud väga suuri panuseid, mõned on pannud kõik mängu. Huvitav on näha edasisi arenguid, kui projekt saab tuule tiibadesse, siis võib see muuta paljusid asju. Tavapärane ettevõte paistab väga ebaefektiivne, senised arusaamad kirjutatakse ümber. Praegu subsideeritakse alamvõrke läbi TAO emissioonide, kus 18% läheb jagamisele kõigi alamvõrkude vahel, kuigi neil on omavaheline konkurents. Oluline samm on enda lahendustega turule minek, mille käigus hakatakse teenima müügitulu. Valdav enamus ei ole nii kaugele veel jõudnud, ilmselt saabki turgudele mineku edukus määravaks faktoriks. Üheks toetavaks teguriks on veel alamvõrkude omavaheline koostöö, mille tulemusena tekib ökosüsteem. Näiteks arendatakse tehisintellekti rakendust ja seetõttu on vaja sisse osta teisi teenuseid, mida pakuvad teised alamvõrgud. Kuna pakutav hind on väga soodne, siis toob see omakorda alla tehisintellekti looja teenuse omahinda. USA börsidel on aktsiate hinnad laes, mis on seotud tehisintellekti ja innovatsiooniga laiemalt. Läbi Bittensori saab nimetatud valdkondadesse siseneda uskumatult soodsalt. Negatiivse poole pealt saab mainida keerulisust, läheb päris palju aega, et üritada asjadest aru saada. Bittensori ametlik kodulehekülg on paras käkk, mis ei meelita kuidagi sinna investeerima. TAO ostmiseks ei ole väga palju kohti, kuigi on näha paranemist. Pikemas perspektiivis on see isegi positiivne ja toob hiljem uut raha juurde. Esialgu on vaja suuremat tõusu, mis äratab tähelepanu ja tõstab huvi Bittensori vastu.

Allolev väljavõte on tehtud Tao.app leheküljelt, mis annab rohkem infot kui rahakotist tehtud pilt. Rahakott on ühendatud nimetatud kodulehega, siiski on ka mõned puudused. Stakkimise tootlust ei näita see Root-i puhul üldse, siin kajastatakse seda kui dividendi tootlust. Teiste alamvõrkude puhul näitab tootlust mõnevõrra väiksemana kui võrrelda teiste allikatega. Praegu on veel vähe ajalugu ja seetõttu võib ka erinevus sisse tulla.

 

Ridges on suurimaks investeeringuks, ostusummaks oli 0,3 TAO-d. Ühtlasi on see ainus panus, mis on otseselt seotud tehisintellektiga. Ridges arendab tehisintellekti lahendust, mis asendab täielikult kõik programmeerijad. See on positiivne stsenaarium, halvemal juhul on tegemist abimehega, mis aitab koodi kirjutada ja ka siis ei ole inimene konkurentsivõimeline. Ridges on võtnud teistsuguse lähenemise kui konkurendid, nende hulka saab lugeda firmasid Claude Code ja Cursor. Mõlemad arendavad samasugust lahendust, aga enda arendust tehakse kinniselt. Seevastu Ridges leidis, et parem on teha avatud lähtekoodiga lahendust, mida kõik näevad ja iga päev antakse välja preemia ühele programmeerijale, kes suudab mudelit kõige enam täiendada. Saadav tasu on päris korralik, jäädes 70 tuhande dollari juurde, mis on motiveeriv ja kaasab helgemaid päid. Lühikese ajaga on toimunud kiire areng, tulemused on konkurentidest paremad ja see on saavutatud palju väiksemate kuludega. Alamvõrkudel on samuti maksimaalselt 21 miljonit alfa osakut, reeglina arvutatakse turuväärtust käigus olevate osakute arvu põhjal. Kuigi suure tõenäosusega osakute arv aja jooksul kasvab ja seetõttu on üks variant võtta turuväärtuse arvutamisel aluseks maksimaalne näitaja. Rolli mängib veel osakute põletamine (burning), mille võrra väheneb osakute arv ja see teeb selle meetodi kasutamise küsitavaks. Taostats on lehekülg, mida kasutan turuväärtuse leidmiseks praeguse seisuga. Seal arvutatakse loodud osakutest maha põletatud osakud. Ridges on hetkel väärt 115 miljonit dollarit.

Chutes on Bittensori suurim alamvõrk, mis tähendab, et nad saavad endale ka kõige suurema osa TAO emissioonidest. Neid osakuid soetasin 0,25 TAO väärtuses. Chutes pakub arvutite võimsust (compute), mille peal jooksevad tehisintellekti rakendused. Näiteks DeepSeek kasutab antud teenust, mis peaks olema tuntud nimi. Bittensoris on suureks kliendiks Ridges, kes hoiab tänu sellele kõvasti kulusid kokku. Läbi on käinud erinevaid numbreid, üldiselt võib kokkuhoidu mõõta kümnetes kordades, seda mõjutavad veel muud faktorid. Käigus olevate osakute arvu põhjal tuleb praegu turuväärtuseks 129 miljonit dollarit.

Lium on platvorm, mille kaudu saab rentida võimsaid Nvidia kiipe, mida on tarvis tehisintellekti jaoks. Liumi osakuid ostsin 0,2 TAO eest, nad suudavad teenust odavamalt pakkuda, lisaks ei piirata kellegi juurdepääsu. USA börsile lisandus hiljuti CoreWeave (CRWV), keda võib pidada otseseks konkurendiks. Hinnakirju võrreldes tuleb välja, et Lium küsib Nvidia A100 kiibi laenutamise eest 3,44 dollarit tunnis, samas CoreWeave hinnaks on 21,60 dollarit tunnis. Nvidia H200 kiibi tunnihinnaks on vastavalt 15,2 dollarit ja 50,44 dollarit. Kõige hämmastavam on asja juures, et CoreWeave turuväärtuseks on 66 miljardit dollarit, samas Liumil kõigest 79 miljonit dollarit. Silma torkab, et ligi 500 tuhat osakut on põletatud ja seetõttu ei ole maksimaalne osakute arv enam 21 miljonit, vaid selle võrra vähem.

Hippius pakub erinevaid pilvelahendusi, kus saab enda faile hoida ja rakendusi jooksutada. Hippiuse osakuid soetasin 0,2 TAO eest, nad tegutsevad kasvaval turul ja suudavad pakkuda oluliselt madalamat hinda. Testisin nende kalkulaatorit, mis võrdleb hindu konkurentidega. Hippius ei võta tasu failide allalaadimise eest, mis mõjutab tulemust kõige enam. Kui hoitavaks mahuks on näiteks 10TB ja iga kuu laadida sealt faile 1TB ulatuses, siis tuleb Hippiuse tasuks 31 dollarit kuus ja Storj hinnaks 47 dollarit kuus. Amazon (AWS) ja Google küsivad sama teenuse eest koguni 328 dollarit kuus. Tavainimese jaoks on 10TB juba väga suur maht, selleks peaks olema näiteks filmide kollektsioon. Turuväärtus on kõigest 23 miljonit dollarit.

Root on rohkem kindlustuseks, alginvesteeringuks oli 0,2 TAO-d. Kui eespool olevad panused lähevad mööda ja TAO hind tõuseb, siis on sellest investeeringust kasu. Tegelikult genereerib Root 6-7% tootlust aastas läbi stakkimise, kuigi joonisel ei ole seda näha. Lisaks on väike TAO reserv, mida läheb tulevikus vaja tehingute sooritamisel.

Kuu lõpuks tõusis TAO hind 22% võrra, millest suurem osa tuli viimasel päeval. Positiivne oli ka, et enda investeeringute väärtus jäi tervikuna TAO arvestuses plussi. Konto väärtuseks tuli 597,26 dollarit ehk 518,01 eurot. Lõpetuseks võib öelda, et kõikumised on suured ja seetõttu ei sobi TAO paljude investorite portfellidesse, üsna tavaline on 10-15% tõus või langus ühe päevaga.

JLP (Jupiter Liquidity Provider) osaku hind langes kuuga ligi 1% võrra, mida mõjutas peamiselt krüptode langus. JLP fondi laekuvad tasud olid muidu madalal tasemel, ainus hea nädal oli siis, kui toimus välkkrahh, see tõstis kõvasti kauplemisaktiivsust. Keskmiselt saab rääkida ligi 21% (APY) tootlusest. Välkkrahh tõi kauplejatele suuri kahjumeid, mis on JLP vaatest hea, sest ollakse tehingu vastaspooleks.

 

Vfatis mõjutas investeeringute väärtust krüptode langus. Siin võib ka välja tuua, et välkkrahh tõi kaasa suure kauplemisaktiivsuse. Otseselt mõjutab see WETH/cbBTC tasudest saadavat tootlust, mis vahepeal viskas üle 30%. Vfati konto väärtus koos tasude ja rahakotiga annab 393,63 dollarit ehk 341,40 eurot, kuuga tuli vastu võtta ligi 5% suurune langus.

Mintoses jõudis ID Finance võlakirjade makse kontole, mille eest ostsin peamiselt Eleving Groupi laene. Natukene on nüüd portfellis ka ID Finance laene, mis on reeglina väga lühiajalised. Väiksemas mahus julgen neid osta, kuid see ei ole kindlasti esimene valik. ID Finance laene soetan vaid madala tootluse perioodil, mis on ka praegu käes. Põhiturult on raske leida atraktiivseid investeerimisvõimalusi, aeg-ajalt õnnestub kõrgema tootlusega laene soetada järelturult. Üheks oluliseks uudiseks oli Eleving Groupi võlakirjade pakkumine, mis läks üllatavalt hästi. Kokku kaasati 275 miljonit eurot ja intressimääraks kujunes 9,5% aastas. Saadud raha eest ostetakse tagasi laene Mintoses, selle kohta on platvormil üleval hoiatus, vältimaks olukorda, kus järelturult ostetakse juurdehindlusega Elevingi laene, mis võivad tuua kahjumit. Ajakavaks on antud 4-6 nädalat, seega võib oodata, et portfellis hakkab nimetatud laenude osakaal langema. Eleving Groupi väljastatud laenude maht on Mintoses kõige suurem, mis viitab, et lühemas perspektiivis ei maksa oodata intressimäärade tõusu. Kuna rahastus on pikaks ajaks olemas atraktiivse intressimääraga, siis on ka riskitase langenud. Ettevaatlikuks teeb küll võimalik stsenaarium, kus nende suur võlakirjade maht vajab refinantsseerimist ja samal ajal valitseb turgudel paanika. Praegune lahendus on mõistlik kulude seisukohast, aga eeldatakse, et võlakirjade turg toimib normaalselt. Lähema nelja aasta jooksul võib ennast tunda üsna kindlalt, kuigi lisandub veel võimalus, et mõnes riigis, kus firma tegutseb, lähevad asjad totaalselt valesti. Konto väärtus tõusis kuuga 0,87% võrra.

Funderbeamis jäi Venture indeks samale tasemele. Konto väärtus langes 1,4% võrra, peamiselt mõjutas Beliefi osakute langus. Eelmise kuu hind oli ülepaisutatud ja ei näidanud realistlikku seisu. Sileni osakute tõus avaldas positiivset mõju, see tõi juurde rohelist värvi ehk antud positsioon jõudis plussi. Funderbeami kontol on jätkuvalt vaba raha 44,14 eurot ja see nägi oktoobri viimasel tunnil välja selline:

 

Bikeep avaldas enda III kvartali tulemused. Kvartali käive jõudis 290 tuhande euroni, kasvades aastaga 37% võrra, mis on positiivne areng. Samas jääb käesoleva aasta 9 kuu tulemus kõvasti mullusele perioodile alla, sest müügitulu languseks tuleb 40%.

CostPocket teatas väga korralikud III kvartali tulemused. Kvartali käive ulatus 341 tuhande euroni, kasvades aastaga 40% võrra. Firma rahavoog oli rekordiline, jõudes kvartaliga 55 tuhande euroni, seda raporteeritakse läbi EBITDA näitaja. CostPocket tõstis teenuste hindu, mille võtsid kliendid hästi vastu ja see tõi paremad tulemused.

Silen avaldas septembrikuu raporti ja koos sellega saab III kvartali ning 9 kuu tulemused kokku võtta. Kolmas kvartal oli senise ajaloo parim, nii käibe kui ka uute tellimuste osas. Viimase kvartali müügitulu oli 5,65 miljonit eurot ja tellimusi saadi juurde 7,61 miljoni euro väärtuses. Tellimused jõuavad mõningase viitajaga käibesse ja mainitakse, et tootmisvõimekus on kasvanud. Seda kinnitab ka septembri müügitulu, milleks oli 2,14 miljonit eurot ja oli firma jaoks üks kõrgemaid näitajaid. 9 kuu käive jõudis 13,98 miljoni euroni, kasvades aastaga 27% võrra.

Tactical Solution liigub jätkuvalt väga heas tempos, sisuliselt ollakse juba terve aasta eesmärgi lähedal, milleks on 12 miljonit eurot. Käesoleva aasta 9 kuuga jõudis müügitulu 11,14 miljoni euroni, mis tähendab aasta baasil 156% kasvu. Meediast jäi silma kaitseminister Pevkuri video, mille kohaselt ostab Eesti Kaitsevägi peaaegu 100% toidust kohalikelt tootjatelt. Kauasäiliva toidu üheks oluliseks partneriks on Tactical Solution, samas mainis Pevkur, et Eesti Kaitseväe toidu hind on suhteliselt odav, sest ostetakse suurtes kogustes. See võib tähendada, et antud äri on suhteliselt madala marginaaliga, selgus saabub, kui Äriregistris avaldatakse 2025. aasta aruanne. Funderbeamis avaldatakse iga kuu kohta vaid 3 numbrit, milleks on käive, töötajate arv ja mitmes riigis enda tooteid müüakse.

Suletud investeeringud: Lendermarket (realiseeritud kasum 511,06 eurot, viimane info mai 2024 kokkuvõttes).

 

Näidisportfelli väärtuseks tuli oktoobri lõpu seisuga 12477,83 eurot, kerkides kuuga 1,96% võrra. Kõige paremini läks USA börsil, kus tõusis indeks ja lisaks tugevnes ka dollar (S&P 500 eurodes +4,10%). Euroopa aktsiate jaoks oli ka hea kuu (STOXX 600 +2,46%). Tallinna börs jäi ainsana miinusesse ja on teistest indeksitest selgelt maha jäänud (OMXT -1,71%). Paistab, et valdav enamus jälgib trendi mitte fundamentaalnäitajaid. Näiteks LHV ja Coop Panga aktsiad on väga odavad, ilmselt ei saada täielikult aru, mismoodi intressimäärad nende tulemusi mõjutavad.

Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja siin avaldatud arvamusi ei saa võtta soovitusena. Iga investeeringuga kaasneb risk, enne raha paigutamist tee ära oma kodutöö.