Jaanuar 2025 kokkuvõte

Ülevaates kirjutan mõtteid börsidest, sest teisi teemasid oli vähem, olulised majandustulemused tulevad veebruaris. Donald Trump sai veidi enne presidendiks vannutamist endanimelise krüptoraha, mis tekitas laineid ja mõjutas positiivselt ka JLP fondi. Viimane on toonud väga head tootlust, aga teise krüptoraha investeeringuga on probleeme. LHV väärtpaberikonto ja Mintose platvorm tõid kasumit, üsna tavapäraselt rikkusid kuu ära Funderbeami investeeringud. Kolme Funderbeamis oleva ettevõtte puhul saab üle vaadata eelmise aasta müügitulemused.

LHV väärtpaberikonto (kustutasin konto andmed) nägi 31. jaanuari seisuga välja niimoodi:

Konto väärtus tõusis kuuga 1,3% ja plussi jäid nii aktsiad tervikuna kui ka IuteCrediti võlakirjad.

Börsidel saab välja tuua erinevad tegurid, mis pikemas perspektiivis mõju avaldavad. USA aktsiad on juba pikemat aega olnud kallid peamiste suhtarvude põhjal. Siiski ei ole see takistanud kiire tõusu jätkumist ja lühiajaliselt on endiselt kõik võimalik. Päris mitmed näitajad on jõudnud tasemeteni, mida nähti viimati eelnevate tippude ajal ja peale seda leidis aset suurem kukkumine. Ameerika riigivõlg on juba praegu problemaatiline ja mingil hetkel jõuab ülikõrge võlakoorem turgude teravdatud tähelepanu keskpunkti. Valitsus kulutab praegu raha nii suure hooga, justkui homset päeva ei tuleks. Lõputult ei saa pidu kesta ja ühel hetkel peab eelarve liikuma tasakaalu suunas. Võlakoorma teenindamine muutub üha kallimaks, eriti olukorras, kus investorid näevad suuremaid riske, nõustudes riigivõlakirju ostma järjest kõrgema intressiga. Eelarve tasakaalu poole liikumine on kahjuks valuline protsess, mida tunnevad praegu Eesti inimesed, lisaks on negatiivne mõju majandusele. USA riigieelarve on palju rohkem korrast ära ja siin on küpsemas võlakriis, mis tabab arvatavasti ka teisi suure võlakoormaga riike. Ameerika aktsiaturu hinnatase on nii kõrge, et eksimisruumi ei ole ja juba väiksem tagasilöök võib vallandada suurema languse. Positiivse poole pealt saab välja tuua innovatsiooni, mis tuleb peamiselt Ühendriikidest, põhjendades osaliselt aktsiate kõrgeid suhtarve.

Euroopa aktsiate hinnatase on madalam, samas on raske leida positiivseid tegureid. Negatiivseid faktoreid on palju, näiteks ülereguleeritus, vananev rahvastik, kallis energia, suhteliselt kõrge võlakoorem ja olematu innovatsioon. Nimekiri ei ole lõplik ja praegu tundub Euroopa aktsiate perspektiiv kõige kehvem.

Balti aktsiad on päris pikalt olnud odavad, aga muutusid veel soodsamaks, eelkõige müüsid välisinvestorid sõja tõttu. Nüüd on näha märke trendi pöördumisest, koos Trumpi valimislubadusega võib loota ka sõja lõppemist või vähemalt vaherahu. Sõja lõpp toob arvatavsti kaasa hinnaralli, mõned hakkavad ostma juba uudise ootuses, seega realiseerub osa tõusust juba varem. Odavad aktsiad jätavad kõvasti tõusuruumi, kui tõus on kestnud pikemat aega, siis hakkab raha massiliselt börsile jõudma. Tavainimene ei osta aktsiaid põhjast, vaid liitub üsna tipu lähedal, kui soovib mõne tuttava soovitusel kiiresti rikastuda.

Krüptoraha valdkonnas tekitas laineid TRUMP-i nimeline krüptoraha, mis tõusis kauplemise alguses kiiresti ja jõudis turuväärtuselt 15 hulka. Antud projektiga tuldi välja veidi enne Donald Trumpi presidendiks vannutamist, hiljem toimus küll kiire kukkumine. Millegipärast meeldib paljudele meemirahaga kaubelda, millel ei ole mingisugust kasutusvajadust ja laiemat eesmärki. Mängitakse puhtalt hinnatõusule, erilise tunnustuse on saanud koerad, sest nende auks on loodud palju krüptosid. TRUMP-i loomise mõju oli siiski palju laiem ja see tõstis ka Solana (SOL) väärtust ja kauplemisaktiivsust, sest samanimelises võrgus hakati uue krüptorahaga kauplema. Solana võrgus kaubeldakse paaridena, kus üheks pooleks on tihti SOL, näiteks TRUMP/SOL ja suurema nõudluse puhul kergitab see ka Solana hinda. Kõigepealt ostetakse Solanat, et see vahetdada TRUMP-i vastu, lisaks on detsentraliseeritud rahanduse (DeFi) puhul vaja rahakotis omada väikest kogust SOL-i, et saaks tehinguid sooritada.

JLP (Jupiter Liquidity Provider) osaku hind tõusis kuuga ligi 12%. Peamiselt mõjutas Solana tõus, mille osakaal on fondis kõige suurem. Fondi laekunud teenustasude puhul saab keskmiselt rääkida üle 30% suurusest (APY) tootlusest aasta baasil, siin aitas kaasa eespool mainitud TRUMP-i krüptoraha projekt. JLP fondi maht on kasvanud 1,8 miljardi dollarini ja kui kauplemisaktiivsus ei tõuse samas tempos, siis lahjeneb saadud teenustasude osakaal. Kirjutamise hetkel on maksimaalseks lubatud mahuks 1,75 miljardit dollarit, mis ei võimalda täiendavaid investeeringuid. Seni on pidevalt antud piiri tõstetud, kuid oleks hea, kui maht jääb paika, sest muidu langeb teenustasudest saadav tootlus. Üheks teenustasu liigiks on võimenduse kasutamine, mille intress sõltub otseselt sellest, kui suur osa krüptodest on kauplejatele väljalaenatud. Kui fondi maht saab täis, siis reeglina kaubeldakse JLP osakutega preemiaga ehk veidi üle varade tegeliku väärtuse, mis on varasematele investoritele kasulik.

Vfatis on päris palju asju valesti läinud, eelkõige on tootlus täiesti ära kukkunud. Üheks oluliseks mõjutajaks on AERO hind, sest saadud tasud on nimetatud krüptorahas ja kuna hind on langenud, siis mõjutab see ka jooksvat tootlust. Üsna keeruline on otsuseid langetada, sest järgmisel nädalal võib seis olla kardinaalselt teine, tulenevalt hääletustulemustest, millest omakorda sõltub, kuidas jaotatakse AERO-sid vahetuspaaride puhul. KLIMA hind on kukkunud alates stardist veidi rohkem kui poole võrra ja see on oluliselt vähendanud antud vahetuspaari väärtust. Eelkõige häirib muidugi tootluse ärakukkumine, sest päris alguses näitas cbBTC/KLIMA koguni 250% tulukust aastas. Positiivse faktorina saab välja tuua, et ülejäänud kahe vahetuspaari väärtus tõusis, sest DOLA ja USDz liikusid ühe dollari lähedale. Praeguse olukorraga ei saa kuidagi rahul olla ja ilmselt tuleb teha muudatusi. Vfati konto väärtus langes kuuga 2,4% ja siin lähevad arvesse deposiidid koos saadud tasudega. Rahakoti väärtus jäi samaks ja koos Vfati platvormiga läheb kirja 437,41 dollarit ehk 422,21 eurot.

Mintoses on uute investeeringute tootlus püsinud üsna sarnasel tasemel. Esile saab tõsta DelfinGroupi laenud 12,6% tulukusega, mis olid kuu lõpus saadaval. Päris atraktiivne investeering, sest börsile toodi viimased võlakirjad 10% tootlusega. Börsil kaubeldakse nendega üle nominaalväärtuse, mis tähendab, et ostja peab leppima alla 10% tootlusega. Portfellis on DelfinGroup kõige suurema osakaaluga ja praegune intressitase aitab tõsta terve portfelli tulukust. Eesmärk on teenida Mintose platvormil 1% kuus ja portfellis olevate investeeringute tootlus on üsna lähedal soovitud tasemele. Intressitulu ei jagune küll ühtlaselt kuude kaupa, üheks mõjutajaks on veel võlakirjad, millest kahe intressimaksed on kvartaalsed.

Funderbeamis tegi Venture indeks uue põhja, milleks on nüüd 485,70 punkti. Porfell sai oluliselt rohkem pihta, sest kuuga tuli vastu võtta ligi 11% suurune kaotus. Osaliselt tulenes see viimasest hinnast, mis läheb arvesse väärtuse leidmisel. Eelkõige saab välja tuua Beliefi, mille puhul jäi viimaseks tehinguks müük. Väljaspool portfelli tekitas Funderbeamis vastakaid arvamusi FleetFox (varasema nimega UpSteam), mille uus rahakaasamine ajas osapooled tülli. Omandistruktuur on keeruline, sest käigus on mitmed instrumendid ja uue rahakaasamise käigus ostetakse väga madala hinna pealt osa investoritest välja. Portfellis olevaid investeeringuid võib sarnane oht varitseda, et võetakse aluseks turuhind ja sunnitakse madala hinna pealt müüma. Tegelikult valmistaks pettumuse, kui näiteks Silen ostetakse välja kahekordse hinna pealt. Loodetavasti ei pea siin suure madalseisu käigus müüma. Praegu on Tallinna börsile minekuks ka kehv aeg, sest indeks on alles hakanud põhjast tõusma. Beliefil on kindel börsiplaan, mis loodetavasti ühel päeval realiseerub ja pakub hea hinnaga väljumisvõimalust. Silen võiks sihtida isegi suuremaid börse mõne aasta pärast, kui vahepeal on õnnestunud kiiresti kasvada. Üsna tugevalt sõltubki nendest kahest ettevõttest, kas pikemas perspektiivis õnnestub siit kasumiga väljuda. Funderbeami kontol on endiselt vaba raha 44,14 eurot ja see nägi jaanuari viimasel tunnil välja selline:

Ampler Bikes avaldas detsembri raporti, mille kohaselt müüdi elektrijalgrattaid 455 tuhande euro eest. Terve kalendriaasta tulemuseks sain 5,2 miljonit eurot ja 2023. aasta käive oli 7,4 miljonit eurot. Positiivse poole pealt saab mainida, et kliendid on toodetega rahul, mille kohta avaldatakse raportis kahte näitajat. Investori seisukohast meenutab ettevõte musta kasti, sest tegelikult ei ole ülevaadet, mis on reaalne seis näiteks omakapitali või kasumi osas. Mõlemad on ilmselt sügaval miinuses, lisaks ei ole seni avaldatud ka 2023. aasta aruannet. Praegusest seisust väljatulek läheb imede valdkonda, eeldusel et ei kaasata enam täiendavat kapitali. Praegu käib rahastusvoor, mis lahjendab seniste investorite osaluse välja ja isegi edaspidise õnnestumise korral ei võida sellest praktiliselt midagi.

Bikeep teatas detsembri müügiks 140,7 tuhat eurot, terve aasta numbrite kokkusaamisega on probleeme ja millegipärast ei ole eraldi välja toodud 2024. aasta käivet. Mitmete kuude müüginumbreid on hiljem korrigeeritud ja viga paistab olema tabelis, kus kuvatakse viimase 12-kuu käivet. Seal saadakse kokku 1,4 miljonit eurot, samas kuude tulemusi kokku liites tuleb 1,2 miljonit eurot. Mõlemal juhul on tegemist kõva kukkumisega, sest 2023. aasta müügikäive oli 2,37 miljonit eurot. Töötajate arvu on oluliselt vähendatud, seega vähenes ka kulubaas. Olukord on siiski väga keeruline, kui tulude pool nii kiiresti kukub. Üheks lahenduseks on näiteks edasi lükata tootearenduse kulusid, mis ei ole kriitiliselt olulised ja viia tegevuskulud miinimumi.

Silen raporteeris detsembri käibeks 1,34 miljonit eurot ja terve aasta müük ulatus 15 miljoni euroni. 2023. aasta numbritele jäädi alla, sest siis suudeti vaikuseruume müüa 16,5 miljoni euro eest. Viimasest aruandest jäi silma, et suurem osakaal oli kõrgema marginaaliga toodetel. Antud info põhjal võib oodata üsna sarnast kasumit, mis oli 2023. aastal, kui teeniti 703 tuhat eurot puhaskasumit. Alanud aasta osas ollakse positiivselt meelestatud, eks näis, mis tulemusi suudetakse näidata. Eelmise aasta tulemused ei olnud ootuspärased, vahepeal räägiti isegi 100% müügikasvust, kuid nüüd saab tõdeda, et käive isegi langes. Samas ei ole midagi katki, 2023. aasta võrdlusbaas oli ka tugev ühe hiigeltellimuse tõttu. Tegemist on väga innovatiivse ja tugeva ettevõttega, aga nii võimas ei ole, et suudab majandusliku vastutuule korral kiiresti edasi kasvada.

Suletud investeeringud: Lendermarket (realiseeritud kasum 511,06 eurot, viimane info mai 2024 kokkuvõttes).

Näidisportfelli väärtuseks tuli jaanuari lõpu seisuga 10576,88 eurot ja kuuga tuli vastu võtta 0,97% suurune kaotus. Börsidel oli samas väga hea kuu ja kõik võrdlusindeksid tõusid oluliselt. Kõige paremini läks Euroopa aktsiatel (STOXX 600 +6,29%) ja ka Tallinna börs ei jäänud kaugele maha (OMXT +5,44%). USA suurettevõtete aktsiad lõpetasid kuu korralikus plussis ja seekord ei mõjutanud tulemust dollari liikumine (S&P 500 eurodes +2,70%).

Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja siin avaldatud arvamusi ei saa võtta soovitusena. Iga investeeringuga kaasneb risk, enne raha paigutamist tee ära oma kodutöö.