Veebruar 2025 kokkuvõte

Portfellis esindatud põllumajandusega seotud ettevõtete majandustulemused olid erinevad, Akola näitajad olid tugevad, samas East West Agro kannatas kehva tarktorite müügi tõttu. Ignitis ületas enda eesmärgid, samas ei suudetud kasvatada puhaskasumit aasta lõikes. Toon välja mõned riskid, mis mõjutavad Leedu energiakontserni. Portfelli käekäiku mõjutas negatiivselt suurem krüptode langus, teised investeerimiseks avatud kontod jäid plussi. Funderbeamis tuli ka terve rida tulemusi, mis võimaldas viie firma müüginumbritele hinnangu anda.

LHV väärtpaberikonto (kustutasin konto andmed) nägi 28. veebruari seisuga välja niimoodi:

Konto väärtus kasvas kuuga 0,5%. Aktsiad tervikuna veidi langesid ja IuteCrediti võlakirjade väärtus kasvas, need koguvad juurde intresse.

Akola (AKO1L, endine Linas Agro) teatas enda majandusaasta II kvartali tulemused. I kvartali kasum oli nõrgem, tänu II kvartali tugevatele näitajatele suudeti terve poolaasta numbrid positiivseks pöörata. Varasema aasta võrdlusbaasi on korrigeeritud veidi tugevamaks. Olulisematest näitajatest kasvas käive I poolaastaga 4% ja jõuti 790 miljoni euro tasemeni. Kasumlikkuse näitajad liikusid samuti ülesmäge, EBITDA ehk kulumieelne ärikasum ulatus 48 miljoni euroni (+14%) ja puhaskasumisse jõudis ligi 23 miljonit eurot (+35%). Poolaastaga on ühe aktsia kohta teenitud 14 senti kasumit, kui majandusaasta teine pool püsib tugevana, siis tuleb kokkuvõttes soliidne aasta. Peamiselt on paremate tulemuste taga linnuliha tootmine, mis võimaldab teenida suuremat kasumit. Osa konkurente on kannatanud linnugripi tõttu, samal ajal on nõudlus linnuliha vastu kasvanud. Jätkumas on investeeringud, mitu tehast on rajamisel ja lisaks on ostetud mõned ettevõtted juurde. Vihjati, et majandusaasta lõpus võiksid tulla välja uued prognoosid, mis arvestavad juba nimetatud investeeringuid ja siis peaks nägema ettevõtte täielikku potentsiaali.

East West Agro (EWA1L) avaldas 2024. aasta majandustulemused. Massey Ferguson-i traktorite edasimüüja Leedus ei suutnud enda eesmärke täita. Kogu sektor oli madalseisus, mis jooksis läbi ka Akola tulemuste kommentaarist, uute tarktorite müük langes 23% ja kombainide müük kukkus peaaegu pooleks. Möödunud aasta käibeks tuli 31,9 miljonit eurot (-9%), EBITDA püsis 2,59 miljoni tasemel (-2%) ja puhaskasumisse jõudis 1,56 miljonit eurot (-7%). Käesoleva aasta osas on firma oluliselt optimistlikum, sest käive peaks kasvama 43,5 miljoni euroni, EBITDA tasandil peaks firma teenima 4,2 miljonit eurot. Maksude eelseks kasumiks oodatakse 3,4 miljonit eurot, sealt võib välja lugeda, et puhaskasum tuleb 3 miljoni euro lähedusse. Kuna aktsiate arvuks on täpselt miljon, siis on lihtne arvutada, 2025. aasta kasum aktsia kohta peaks tulema 3 euro piirimaile. Kui prognoosid realiseeruvad, siis võiks aktsia hind olla oluliselt kõrgem.

Ignitis (IGN1L) raporteeris enda 2024. aasta majandustulemused. Leedu energiakontsern suutis ületada EBITDA ehk kulumieelse kasumi prognoosi, milleks oli 480-500 miljonit eurot, teenides nimetatud tasandil 529,7 miljonit eurot. Kasutan endiselt vaid puhastatud numbreid, mis ei sisalda ühekordseid tulusid ja kulusid (adjusted). EBITDA kasvas aastaga 9% ja käesoleva aasta prognoosiks seadis ettevõte 500-540 eurot. Siin tuleb küll mainida, et EBITDA ja puhaskasum liiguvad veidi erinevalt, sest jätkuvalt tehakse suuri investeeringuid. See tõstab võlakoormust, millega kaasneb intressikulu ja kui investeering on tehtud, siis edaspidi tuleb hakata sealt läbi amortisatsiooni iga kuu veidikene väärtusest maha kandma. Intressikulud ja amortisatsioon (või teise nimega kulum) ei mõjuta EBITDA näitajat, aga lähevad arvesse puhaskasumi arvutamisel. Eelmise aasta tulemused juba näitavad lahknemist, sest EBITDA kasvas 9%, samal ajal puhaskasum langes 3%. Aktsionäre huvitab rohkem puhaskasum, aga Ignitis lähtub enda tegevuse puhul EBITDA näitajast. Eelmise aasta tulemuste puhul saab öelda, et kasumit teeniti peamiselt kahes ärivaldkonnas, milleks on roheenergia ja elektrivõrk. Käesolevaks aastaks on natukene üle poole oodatavast roheenergiast ette müüdud päris hea hinnaga (121 eurot MWh), kuid sealt edasi tuleb suurem kukkumine, mis on üheks riskifaktoriks. Võrguäri on sisuliselt garanteeritud kasumiga ja regulatiivsed muutused soosivad 2025. aasta oodatavaid tulemusi. Võlakohustuste osas jäi silma, et firmal on 900 miljoni euro eest müüdud võlakirju, mille intress on 1,875% kuni 2%. Praegu ei ole kindlasti nii odavalt võimalik laenu võtta, sest varasemad võlakirjad olid emiteeritud nullintresside ajastul. Nende aegumine toob kaasa intressikulude tõusu, kõige varasema võlakirja tähtaeg on 2027. aasta suvel. Ignitise aktsiad on endiselt odavad, viimase hinna pealt (20,85) tuleb turuväärtuseks 1,51 miljardit eurot. Samal ajal on ettevõtte omakapital ligi 2,44 miljardit eurot ehk turuväärtus on tugevalt alla bilansilise väärtuse. Möödunud aasta puhaskasum oli 277,5 miljonit eurot ja selle põhjal kujuneb P/E suhteks 5,4.

IuteCredit avaldas 2024. aasta majandustulemused. Finantstulemusi mõjutavad langenud intressimäärad, mis teevad kasumi teenimise keerulisemaks. Nii langes 2024. aasta puhaskasum 9 miljoni euroni (-12%). Ärimahud on hästi kasvanud, samas ei suudeta kasumit kergitada. Üldpilt on juba pikemat aega sama, näiteks omakapitali ja bilansimahu kohta teenitakse liiga vähe kasumit ja samal ajal tegutsetakse riskantsetes Balkani riikides. Riski ja tulu suhe on paigast ära, lisaks olen kuulanud tulemuste esitlusi ja saab öelda, et juhatuse esimehe seisukohad lähevad tugevalt lahku enda arvamusega. Ootan võlakirjade lunastamist ja edaspidi ei soovi ettevõttega seotud olla.

Krüptoraha valdkonnas leidis aset suurem langus, mis mõjutas tugevalt allolevaid investeeringuid. Üheks märkimisväärseks sündmuseks oli Põhja-Korea häkkerite vargus Bybit-st, kust saadi kätte 1,5 miljardi dollari väärtuses Ethereumi, mis oli rekordiline saak. Peale avaldatud uudist toimus krüptode langus, kuid antud sündmuse arvele ei saa panna nii suurt väärtuse kukkumist.

JLP (Jupiter Liquidity Provider) osaku hind langes kuuga 17%, mille põhjustas suurem krüptode kukkumine. Eelkõige mõjutab JLP fondi liikumist Solana, mis sai ka rohkem pihta ja reeglina on volatiilsem kui Bitcoin ja Ethereum. Fondi laekuvate teenustasude puhul saab rääkida keskmiselt üle 30% (APY) tootlusest, mis aitas veidi kukkumist pehmendada. Kauplemisaktiivsuse püsimine on lähiajal oluline, tipust soovivad kõik osta, aga madalaseisu puhul kipub huvi kaduma.

Vfatis ei ole tootlus paranenud, kuigi on ka mõned paremad nädalad sisse tulnud. Krüptode ulatuslik langus mõjutas eelkõige cbBTC/KLIMA väärtust ja teenitud tasud ka langesid, sest need on AERO-des, mille hind kukkus. Praeguse seisuga tuleb otsida uus investeering, Base võrgus on soov jätkata. Vfati konto väärtus koos tasudega annab 372,13 dollarit ja rahakotis on lisaks 21,23 dollarit. Kokkuvõttes läheb kirja 379,18 eurot, kuuga kadus väärtusest 10%.

Mintoses ostsin peamiselt DelfinGroupi laene 12,6% tootlusega. Konto kasvab kuuga ligi protsendi võrra, ajalooline tootlus on olnud kõrgem. Praegu ei saa kindel olla, et Mintose intressitase jääb püsima, sest käimas on Eleving Groupi võlakirjade pakkumine. Firma juhtkond on lubanud kallimaid laene tagasi osta ja see võib mõjutada Mintose intressitaset laiemalt. Sarnane olukord oli sügisel, kui aktsiate müügist saadi arvestatav summa, mille tulemusena langesid Mintoses intressid.

 

DelfinGroup on Mintoses suurima osakaaluga, hetkel on laenukontoriga seotud 60% laenudest, seega on oluline jälgida ettevõtte majandustulemusi. Firma 2024. aasta tulud kasvasid 25%, jõudes 63 miljoni euroni. Kasumlikkuse poole pealt tõusis EBITDA 22,1 miljoni euroni (+22%) ja puhaskasum kerkis 7,4 miljoni euroni (+11%). Veebiseminaril mainiti, et osa Leedu äritegevuse alustamisega seotud kulusid on eelmise aasta tulemustes sees ja muidu oleks puhaskasum olnud suurem. Silma jäi veel, et finantseerimise puhul kasutatakse üha rohkem pankade abi. DelfinGroup on seni olnud aktsionäridele kehv investeering, kuigi dividende on laekunud igal kvartalil. Aktsia hind on viimasel ajal veidi kerkinud, suurema tõusu jaoks on vaja abi Leedu äriüksuselt. Võlausaldaja vaatest on seis jätkuvalt hea ja eelkõige meeldib, et lisaks tarbimislaenudele on pandilaenude segment ja kasutatud kaupade müük, mis on läbi aja pakkunud stabiilseid tulemusi.

Funderbeamis uuendas Venture indeks põhja, milleks on nüüd 475,71 punkti. Portfellil läks veidi paremini, sest kuuga tõusis konto väärtus 2,3%, endiselt sõltub kõik päris palju viimasest hinnast. Funderbeami kontol on endiselt vaba raha 44,14 eurot ja see nägi veebruari viimasel tunnil välja selline:

CostPocket avaldas enda 2024. aasta müügitulemused. Käive jõudis 902 tuhande euroni, mis tähendas varasema aastaga võrreldes 20% kasvu. Suur osa tuludest on püsiva iseloomuga (MRR) ja seetõttu on läbikukkumise risk väike. Aasta lõpus oli ka arvestatavaid mahakandmisi, mis veidi rikkusid tulemusi. Kommentaaride alt leiab käesoleva aasta eesmärgid, detsembri lõpuks soovitakse jõuda püsiva tulu osas (MRR) 100 tuhande euroni (+24%). Kasumis soovitakse püsida aastaringselt ja stabiilsuse tagamiseks soovitakse luua rahaline puhver.

Shroomwell (endine Chaga) raporteeris IV kvartali müügitulemused, mis võimaldavad aasta kokku võtta. 2024. aasta käive ulatus ligi 1,9 miljoni euroni, kasvades 26%. Kaubamärgi vahetus oli valuline, esialgu ei leidnud endised Chaga Healthi kliendid uusi tooteid üles. Käesolevaks aastaks oodatakse kasumisse jõudmist ja plaanitakse täiendava kapitali kaasamist.

Snabb (endine Barking) teatas rekordilisest detsembri käibest, mis ulatus 154 tuhande euroni. Terve kalendriaasta netokäive tuli 1,3 miljoni euro juurde. Olulisemad näitajad on kerkinud 35-40% aastas ja firma ootab ka käesolevaks aastaks samasugust kasvu. Lõviosa tulust saadakse parkimisest ja pidevalt on õnnestunud lisada uusi parklaid, Lätis võideti väga korralik leping. Tundub, et firma tuntus ja suurus on piisav, mis teeb edasise äri kasvatamise lihtsamaks.

StyleDoubler avaldas III ja IV kvartali tulemused. Kolmanda kvartali brutokäive oli nõrk, neljas kvartal jäi tugevusega silma. Möödunud aasta brutokäive ulatus 2,8 miljoni euroni ja jäi alla 2023. aasta 3,6 miljoni eurosele võrdlusbaasile. Brutokäibest lähevad veel maha maksed suunamudijatele, jämedalt pool jõuab netokäibesse. Firma rahaline seis on raske ja lähiajal loodetakse taas kapitali kaasata. Räägitakse küll efektiivsuse tõusust, aga juba pikemal perioodil vajab ettevõte pidevalt täiendavaid rahasüste ja oleks aeg sellest faasist välja tulla.

Tactical Solution raporteerib enda numbreid kuude kaupa. Kahjuks ei lisata mingisugust kommentaari ja eelmise aasta märtsi käibe puhul tuli sisse ka oluline viga, kus sisestati tegelikust 10 korda suurem number. Mõned investorid hakkasid väga hea kuukäibe peale ostma, hiljem avaldati kommentaaride all õige number. Kokkuvõttes saan 2024. aasta tulemuseks veidi üle 7,8 miljoni eurose käibe, mis tähendab rohkem kui 100% aastakasvu. Tuleb küll öelda, et 2023. aasta baas oli nõrk. Põhjalikumat infot võib saada Äriregistrist, kui esitatakse majandusaasta aruanne, eelkõige saab siis parema ülevaate finantstulemustest.

Suletud investeeringud: Lendermarket (realiseeritud kasum 511,06 eurot, viimane info mai 2024 kokkuvõttes).

Näidisportfelli väärtuseks tuli veebruari lõpu seisuga 10516,63 eurot, langedes kuuga 0,57% võrra. USA suurettevõtete aktsiaid jäid ainsana miinusesse, seekord ei avaldanud dollari liikumine olulist mõju (S&P 500 eurodes -1,56%). Kõige paremini läks Tallinna börsil (OMXT + 4,11%) ja ka Euroopa aktsiatel oli hea kuu (STOXX 600 +3,27%).

Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja siin avaldatud arvamusi ei saa võtta soovitusena. Iga investeeringuga kaasneb risk, enne raha paigutamist tee ära oma kodutöö.